双融优配长江有色：宏观面多空交织镍受高库存压制 12日镍价或小跌

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　　镍期货市场：多头静候美经济数据恢复发布，隔夜伦镍微跌0.5%；伦镍最新收盘报15025，比前一交易日下跌75美元/吨，跌幅为0.5%，成交6310手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘小幅收跌，沪镍主力合约2512最新收报119150元/吨，下跌300元/吨，跌幅为0.25%；

　　伦敦金属交易所（LME）11月11日伦镍库存报253308吨，较前一交易日库存量减少96吨。

　　长江镍业网讯：今日沪镍期货全线低开；主力月2512合约开盘报119300跌150，9：10分沪镍主力2512合约报118990跌460；沪期镍开盘低开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面，美国政府停摆结束的消息虽缓解部分不确定性，但市场更关注后续经济数据的发布美国最新公布的ADP数据显示劳动力市场疲软，强化降息预期，而软银清仓英伟达、转投OpenAI的激进转向，更是揭开了科技股估值分化的序幕。在此背景下，中国“十五五”规划清晰勾勒出新质生产力方向，内需数据与C919出海则彰显内生韧性，在美元周期的迷雾、美股泡沫的担忧与中国产业升级的确定性之间，进行着紧迫的再平衡。本交易日镍价受过剩及高库存压制窄幅震荡。

　　供应端现状：政策收紧与结构矛盾并存

　　印尼IUI新规为全球镍业投下“确定性变数”，长期产能扩张步入审慎周期，但短期湿法中间品产能持续释放，形成“远期收紧、即期宽松”的供应格局。区域性分化加剧：菲律宾雨季减产强化资源稀缺性，而国内精炼镍产量虽居高位，却受制于原料成本与利润空间收窄，增产动能边际减弱。更值得关注的是库存的结构性矛盾：LME显性库存高企背后，是注销占比抬升所揭示的可交割资源紧张，上下游“矿紧金属松”的错配成为价格波动的潜在引信。

　　需求端现状：传统承压与新兴分化交织

　　需求侧呈现“冰火两重天”态势。传统不锈钢领域受地产链拖累，旺季不旺、库存高企，钢厂对原料采购维持低意愿策略。新兴需求则呈现分化格局：新能源汽车三元电池高镍化趋势虽未逆转，但磷酸铁锂技术路线的替代效应持续挤压增量空间；硫酸镍消费仅靠年底备货带来阶段性回暖，整体增速不及预期。终端需求更凸显“内需韧性、外需疲软”特征，全球制造业动能转换正在向镍消费传导，需求弹性明显不足。

　　今日镍价走势预测

　　今日宏观面多空交织，市场观望情绪浓厚，高库存压制下，基本面偏弱，预计今日镍价或小跌。

　　（以上观点仅供参考，不做为入市依据）长江有色金属网

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